Nakon perioda prilagođavanja ponude i potražnje i dostizanja dna, međunarodno tržište celuloze sada ulazi u ključni prozor za rebalans ponude i potražnje.
Istraživački institut Rabobank, koji se fokusira na prehrambena i poljoprivredna preduzeća, jasno je istakao u svom najnovijem izdanju "Izvještaja o poljoprivrednim informacijama za 2026. godinu" objavljenom u kolovozu da su, zbog globalnih aktivnih rezova proizvodnje koji dovode do sužavanja ponude, i kontinuirane rigidne potražnje Kine za uvoznom sirovom pulpom kratkih vlakana, međunarodni trend rasta cijena pulpe na drugom mjestu, a očekuje se da će međunarodni trend oporaviti drugu polovicu. 2026.
Iako je usporavanje globalnog ekonomskog rasta spriječilo značajan jednostrani skok cijena, potaknut zajedničkim efektom obustave proizvodnje i smanjenja zaliha, opskrba iz brazilske jeftine pulpe širokolisnog lista eukaliptusa u Brazilu pokazuje snažnu cikličnu otpornost i konkurentske prednosti.
Globalno smanjenje aktivne proizvodnje premašuje 2,2 miliona tona, a obrazac ponude i potražnje kratkih vlakana ubrzava oporavak
U izvještaju, koji se poziva na mjerodavne statistike Fastmarketsa, ističe se da je od 2026. godine smanjenje ponude na svjetskom tržištu pulpe kratkih vlakana premašilo prethodna očekivanja. Zbog trajnog zatvaranja nekih skupih fabrika, održavanja opreme, aktivne preorijentacije proizvodnih linija i privremenih ograničenja proizvodnje u više regiona, stvarna ponuda pulpe kratkih vlakana povučena sa globalnog tržišta premašila je 2,2 miliona tona.
Ova duboka prilagodba na strani ponude direktno je ubrzala proces smanjenja zaliha na glavnim potrošačkim tržištima, postavljajući temelje za postepeno postizanje dna i stabilizaciju spot i dugoročnih ugovornih cijena.
Iako se u trećem tromjesečju, zbog uticaja tradicionalnog ljetnog vansezonskog perioda, cijene pojedinih vrsta celuloze i dalje suočavaju sa određenim pritiskom na smanjenje, ukupna kontradiktornost viška ponude je sistematski ublažena. Nagib i postojanost budućeg oporavka cijene će u velikoj mjeri ovisiti o stepenu koordinisane samodiscipline globalnih proizvođača pulpe, ritmu dopunjavanja nizvodnih proizvođača papira i brzini potrošnje lučkih zaliha.
Osnove kratkih vlakana su bolje od onih s dugim vlaknima, a jaz u cijeni katalizira zamjenu formule
U podsegmentu vrsta vlakana, trendovi bijeljene širokolisne pulpe (BHKP/BEK) i izbijeljene pulpe četinara (NBSK) pokazuju jasnu diferencijaciju:
Kratka vlakna (širokolisna pulpa) imaju pozitivniji izgled: uglavnom koristeći eukaliptus kao sirovinu, širokolisna pulpa se široko koristi u kućnom higijenskom papiru, materijalima za pakovanje srednjeg i visokog kvaliteta, specijalnom papiru i kulturnom papiru. Zahvaljujući jedinstvenom ciklusu rasta drveća u brazilskoj regiji, izuzetno visokom jediničnom prinosu šuma i efektu obima velikih izvoznika integriranih šumskih pulpa, južnoamerička širokolisna pulpa je izgradila duboku barijeru u sveobuhvatnim troškovima u luci, a osnove opskrbe su značajno obnovljene;
Duga vlakna (četinarska pulpa) suočavaju se s visokim troškovima i visokim pritiskom na zalihama: proizvođači dugih vlakana na sjevernoj hemisferi pate od skupih troškova sječe trupaca u Europi i Sjevernoj Americi, strogih ekoloških i energetskih troškova i velikog otpora slabe lokalne strukturne potražnje, sa ukupnim profitnim maržama koje doživljavaju značajnu kompresiju;
Efekat zamjene vlakana se ubrzava: iako duga vlakna imaju prirodne fizičke prednosti u vlačnoj čvrstoći i čvrstoći na kidanje, kratka vlakna imaju prednosti u mekoći, ujednačenosti, glatkoći i prilagodljivosti štampe. Međutim, u kontekstu jaza u troškovima koji ostaje na visokom nivou, proizvođači papira dalje u toku proizvodnje poboljšavaju udio miješanja kratkih vlakana kroz poboljšanja procesa u okviru tehnički dozvoljenog raspona formula, dodatno konsolidirajući bazu potrošnje širokolisne pulpe.
Potražnja Kine za kratkim vlaknima je stabilna, a higijenski papir i filcana pulpa predvode rast potrošnje
Kao najveći svjetski potrošač pulpe i glavna destinacija brazilske pulpe, ponašanje Kine pri kupovini ostaje odlučujuća snaga u evoluciji globalnih centara cijena.
Iako je domaća ekonomija ušla u visokokvalitetni stadij rasta srednje brzine i izgradnja integriranih baza za šumsko-pulpa-papir u velikim preduzećima za papir je u određenoj mjeri poboljšala samodovoljnost, oslanjanje Kine na visokokvalitetno uvezeno sirovo kratko vlakno nije se suštinski promijenilo. Pogođen visokim domaćim troškovima nabavke drvne sječke, fluktuirajućim cijenama transporta na velike udaljenosti i klimatskim faktorima, uvoz brazilske pulpe eukaliptusa i dalje ima izvanrednu isplativost i konkurentnost.
Iz perspektive strukture potrošnje terminala, dvije glavne kategorije higijenskog papira i pulpe pokazuju najjaču otpornost na potrošnju u preostalom vremenu 2026. godine:
Higijenski papir: sa napretkom urbanizacije na tržištima u razvoju, povećanjem raspoloživog dohotka po glavi stanovnika i jačanjem svijesti o javnom zdravlju, potražnja za jednokratnim maramicama za lice, vlažnim maramicama i visokokvalitetnim higijenskim papirom ostaje u stalnom porastu;
Pahuljasta pulpa (Fluff Pulp): Uz intenziviranje starenja globalne populacije i stopu penetracije proizvoda za inkontinenciju kod odraslih, zajedno s nadogradnjom kvaliteta proizvoda za higijenu majki i dojenčadi, paperjasta pulpa je postala jedan od najsigurnijih segmenata rasta u globalnoj potrošnji vlakana.
Brazilski giganti su ojačali upravljanje novčanim tokovima, a domaća potražnja za ambalažnim papirom je u stalnom porastu za 3%.
Što se tiče strategija na strani ponude, brazilski divovi industrije papira kao što su Xuanzan Eno, Klabin i Eldorado usvajaju vrlo razborit i stabilnu finansijsku disciplinu.
Trenutno, glavni giganti daju prioritet oslobađanju slobodnog novčanog toka, smanjenju zaduženosti duga i poboljšanju povrata investicija izgrađenih projekata teške imovine i održavanju visokog stepena suzdržanosti u najavi novih super velikih grinfild investicionih projekata. Ovaj racionalni ritam kapitalnih izdataka efektivno sprečava neuređeni priliv novih proizvodnih kapaciteta na tržište, pružajući solidnu podršku za racionalni povratak globalnih cena celuloze.
Iako je Arauco planirao dugoročne projekte proširenja u državi Mato Grosso do Sul, a CMPC je planirao projekte u državi Rio Grande do Sul, zbog dugog ciklusa uzgoja i izgradnje infrastrukture velikih projekata celuloznog drveta, oni neće imati značajan utjecaj na opskrbu na globalnom spot tržištu u kratkom roku.
U međuvremenu, domaće tržište ambalažnog papira u Brazilu pokazuje dobru vitalnost. Vođena snažnim razvojem logistike e-trgovine, potražnjom za isporukom hrane i pića, te trendom "zamjene plastike papirom", Nizozemska banka očekuje da će domaća prodaja papirne ambalaže u Brazilu ostvariti stabilan rast od skoro 3% u 2026.
Uzimajući u obzir klimatske rizike, cijene su ušle u racionalan i umjeren put oporavka.
Izvještaj također posebno podsjeća da su potencijalne klimatske anomalije i intenziviranje fenomena El Niño u drugoj polovini 2026. vanjski rizici na koje sektor šumarstva i celuloze mora biti na oprezu. Ekstremna suša u nekim regijama može inhibirati stopu rasta šumskog drveća i povećati rizik od šumskih požara, dok lokalne obilne padavine i poplave mogu oštetiti sisteme unutrašnjih puteva u šumskim područjima, odgoditi sječu i poremetiti ritam isporuke drvnih sirovina za fabrike, čime se povećavaju sveobuhvatni operativni troškovi šumskog zemljišta.
Sve u svemu, referentni scenario Holandske banke je da će globalno tržište celuloze proći kroz postepenu i umjerenu popravku narudžbi, umjesto da će se nagli i uzvratni skok. Pod kombinovanom snagom kontinuiranog oslobađanja od strane ponude, blokiranih proizvodnih kapaciteta visokih troškova i podrške novim potrebama potrošača, globalna industrija celuloze postupno izlazi iz niza prevelike ponude u ponudi i potražnji, oslanjajući se na zdravije nivoe zaliha ka zdravom rebalansu.
