Tokom proteklih sedam mjeseci, globalna industrija celuloze i papira bila je obavijena niskom tačkom profitabilnosti, a čak ni kratak oporavak tržišta nije uspio u potpunosti rastjerati tu sumor. Suočeni s najnižim nivoom profita u posljednjih nekoliko desetljeća, svjetski proizvođači celuloze morali su poduzeti privremena smanjenja proizvodnje kako bi se izborili. U međuvremenu, proizvođači papira i kartona suočeni su sa višestrukim pritiscima: žestokom konkurencijom od strane uvoza iz inostranstva, uporno sporom potražnjom potrošača i stalnim zahtjevima nižih kupaca za nižim cijenama gotovih proizvoda.
Opterećen krizama: globalni višak kapaciteta i teška borba nordijskih sredstava
Zima profita zahvatila je Sjevernu Evropu, pojačavajući rizik od zatvaranja imovine
Od drugog kvartala 2025. godine, situacija s kojom se suočavaju evropski proizvođači celuloze bila je posebno teška. Nakon kratkog i beznačajnog oporavka u prvom tromjesečju, cijene celuloze su doživjele treći ciklični pad u tri godine i dosegle dno na kraju 2024., čak i pale ispod prethodnog minimuma.
Visoki troškovi i pad profita: Troškovi drveta u nordijskom regionu dostigli su rekordno visok nivo. U međuvremenu, kruna je aprecirala za skoro 15% u odnosu na američki dolar i 10% u odnosu na euro, što je dodatno pogoršalo troškove proizvodnje denominirane u američkim dolarima i gurnulo profitabilnost na najnižu tačku od globalne finansijske krize.
Zaustavljanje proizvodnje i smanjenje troškova: Kao odgovor na oštar pad cijena, obustave proizvodnje{0}}vezane za tržište značajno su porasle u cijelom svijetu, posebno među finskim proizvođačima bijeljenog mekog drveta kraft pulpe (NBSK). Preduzeća su sukcesivno najavljivala-mjere smanjenja troškova.
Tračak nade: Zbog zatvaranja tvornica celuloze, cijena finskog drva za celulozu počela je da pada u posljednjih nekoliko mjeseci, postavljajući temelje za održiviju strukturu troškova drva u budućnosti, kada neke tvornice celuloze budu trajno zatvorene.
2. Tržišna prednost u Sjevernoj Americi više ne postoji, a trgovinske barijere preoblikuju krajolik
Američko tržište je nekada bilo "sigurno utočište" za kanadske proizvođače celuloze. Prema Sporazumu Sjedinjenih Država-Meksiko{2}}Kanada, mogli su ući u SAD bez carine-a, a aprecijacija kanadskog dolara u odnosu na američki dolar bila je manja od 5%, što je efektivno obuzdalo povećanje troškova i omogućilo im da uživaju u većoj dobiti u SAD-u.
Međutim, ova prednost je značajno oslabljena nakon ulaska u četvrtu četvrtinu:
Ukidanje američkih carina: U septembru su SAD ukinule carine na celulozu, stavljajući kanadske proizvođače i prekomorske uvoznike u fer konkurentno okruženje.
Troškovi drva su porasli: tarife na drvo u Kanadi su brzo porasle, sa stvarnim porezom koji je dostigao čak 45%, što je uvelike povećalo troškove uvoza drveta za kanadske proizvođače.
Višestruki pritisci: Smanjenje proizvodnje u pilani može dovesti do smanjenja isporuke preostale drvne sječke iz tvornica celuloze. Zajedno sa nestankom visokih neto cijena u Sjedinjenim Državama, kanadski proizvođači se suočavaju sa višim troškovima drva i nižim profitom na američkom tržištu.
U međuvremenu, američki izvoznici celuloze također su se susreli s izazovima. Zbog nametanja carine od 10% na uvoz celuloze iz Sjedinjenih Država, kineski kupci su se jedan za drugim okretali domaćim proizvodima, što je rezultiralo značajnim padom izvoza celuloze Sjedinjenih Država u Kinu, njenog najvećeg trgovinskog partnera.
Kina: "Sidro stabilnosti" i "Izvor promjene" za ponudu i potražnju na globalnom tržištu
Proizvodni kapacitet se udvostručio, ali je tržište terminala palo u pad
Za samo četiri godine, kineski procvat ulaganja u nove linije za proizvodnju celuloze udvostručio je svoj sveobuhvatni kapacitet proizvodnje celuloze, pri čemu je kapacitet svih vrsta celuloze povećan za neverovatnih 15 miliona tona. To se uglavnom pripisuje naglom povećanju ponude drvne građe iz domaćih plantaža eukaliptusa, topola i borova.
Smanjenje uvozne zavisnosti: Glavni proizvođači celuloze u Kini smanjili su svoje oslanjanje na celulozu sa uvoznog tržišta.
Pojačana konkurencija: Konkurencija s indonezijskim proizvođačima celuloze koji usvajaju slične strategije vertikalne integracije također postaje sve žešća.
Tržište terminala je pod pritiskom: brzo rastuća domaća ponuda celuloze dovela je do prekomjernih kapaciteta, niskih cijena i oskudnih profita na gotovo svim glavnim terminalnim tržištima celuloze i kartona, čak je navela preduzeća da usmjere pažnju na izvoz.
Vrhunac sezone nije uspješan: čak i tokom uobičajenih špica sezona u septembru i oktobru, cijene proizvoda od papira za domaćinstvo u Kini nisu značajno porasle, naglašavajući ozbiljnost viška kapaciteta i izazivajući sumnju na tržištu da li ono može prihvatiti više cijene za uvezenu celulozu.
2. Tri glavne varijable donose rizike i tračak nade
Unatoč pesimizmu tržišta, tri nove promjene na kineskom tržištu donijele su tračak nade za povećanje cijena terminalnih proizvoda u narednim mjesecima i ukazuju na to da se očekuje da će sentiment tržišta i profitabilnost doći do dna i povratka:
Standardizacija tržišta fjučersa: Od 1. januara sljedeće godine, Šangajska fjučers berza više neće prihvatati Bratsk BSK, nisko{1}}proizvod Illium-a, kao dobavljača isporuke. Ovaj potez će stvoriti prilike za ulazak u fjučers skladišta kvalitetnijeg-NBSK-a i izbijeljene pulpe radipina. Kao rezultat toga, 13. novembra, cijena januarskog BSK ugovora je već bila viša od neto uvozne cijene NBSK-a, što je dovelo do povećanja cijene preprodaje NBSK-a vezane za fjučerse.
Uvoz reciklirane pulpe je pooštren: kineska carina je pooštrila zahtjeve za uvoz suhe{0}}mljevene reciklirane celuloze, uglavnom iz Tajlanda. Kako je prošle godine obim uvoza bio oko 2,5 miliona tona, proizvođači kartonskog papira morali su da traže alternativna vlakna, najvjerovatnije povećanjem domaćeg kapaciteta za proizvodnju drvne celuloze, što bi povećalo potražnju za drvnom sječkom.
Cijene drvne sječke prednjače u porastu: domaće cijene drvne sječke su značajno porasle po prvi put od 2021. godine, što je uzrokovalo povećanje troškova proizvodnje kineske integrirane BHK proizvodne linije za otprilike 50 dolara po toni od jula do oktobra. Vijetnamski izvoznici drvne sječke također su podigli cijene. Iako se povećanje uglavnom pripisuje utjecaju obilnih padavina i tajfuna na sječu drva, ono također odražava stalni porast potražnje za drvnom sječkom uzrokovan kontinuiranim rastom domaće proizvodnje celuloze.
Tržišni izgledi: Trajno zatvaranje i trudnoća uzlaznog ciklusa
Trenutno je globalna zaliha kraft pulpe od izbijeljenog mekog drveta (BSK) daleko premašila nivo tržišne ravnoteže. Najnovija procjena iz septembra pokazuje da se tržište suočava s viškom od oko 500.000 tona.
S obzirom na to da je globalna potražnja za BSK u kontinuiranom padu od vrhunca u 2018. i da je mogućnost značajnog oporavka sljedeće godine mala, trajno zatvaranje tvornica radi ispravljanja prevelike ponude postalo je konsenzus i neophodan izbor u industriji. Zastoj u fabrikama BSK-a u sjevernoj Evropi i Sjevernoj Americi održat će se tokom cijele zime, ali se očekuje da će preživjele fabrike imati koristi od slabljenja tržišta drveta.
Zašto je velika vjerovatnoća da će porast rizika biti ostvaren?
Najniža vrijednost: U oktobru je cijena NBSK pulpe u Kini gurnula oko 25% krive gotovinskih troškova BSK pulpe na najnižu razinu, što sugerira da je skok cijena neminovan.
Trajno zatvaranje: Kako bi odgovarali novim i nižim nivoima potražnje BSK-a, fabrike BSK-a u više klasa i regiona biće prisiljene da se trajno zatvore, što će dovesti do pooštravanja ponude na tržištu sledeće godine.
Rast BHK tržišta: Još uvijek postoje mogućnosti za rast na tržištu bijeljenog tvrdog drveta kraft pulpe (BHK). Sa sve većom potražnjom za specijalnom celulozom (kao što je rastvorena pulpa i pulpa od eukaliptusa) i oskudicom reciklirane celuloze visokog kvaliteta, BHK će narušiti tržišni udio BSK-a, posebno u oblasti papira za domaćinstvo. Ovo će značajno povećati mogućnost da stopa poslovanja BHK-a premaši 90%, čime će proizvođači dobiti veću cjenovnu moć.
Očekivanje slabljenja američkog dolara: Očekuje se da će američki dolar ostati relativno slab barem do prve polovine 2026. godine, što će nastaviti povećavati troškove denominirane u američkim dolarima, smanjivati profitne marže i na taj način podržavati rast cijena u industriji celuloze i papira.
Glavni faktori rasta na globalnom nivou
U Kini je dokazano da zatvaranje kapaciteta za proizvodnju papira i kartona u vezi sa dugom podržava cijene celuloze i daljnjih proizvoda. Dalje pogoršanje tržišnih uslova povećalo je mogućnost zatvaranja više fabrika zbog problema sa dugovima.
Sjedinjene Države: Prilagođavanje trgovinskih barijera može pomoći u obuzdavanju inflacije i može utrti put za ubrzanje smanjenja kamatnih stopa i podršku slabom tržištu rada sljedeće godine.
Evropa: Kraj sukoba u Ukrajini uvelike će podstaći raspoloženje tržišta, potrošnju i ekonomski rast, a može i smanjiti cijene drva u nordijskom regionu.
Istorijski obrazac: Osvrćući se na proteklu deceniju, svako veliko tržište pulpe je pokrenuto šokovima-na strani ponude, kao što su kašnjenja u projektu, mehanički kvarovi, štrajkovi ili prirodne katastrofe. Iako je teško predvidjeti, jednom kada se ovi događaji dogode, oni će gotovo sigurno podići cijene.
